跟着近期包括PMI、销耗者信心指数等办法出现波动，正本轩敞的软着陆远景蒙上暗影，零落的挂牵有所升温。
好意思股财报季将于下个月启动，多家公司一直不智力预期。意义是好意思国工业经济捏续疲软和不慑服性。固然好意思联储主席鲍威尔淡化了这种可能性，但市场东谈主士仍在评估潜在的风险。
运输、销耗需求传来警报
快递公司不时被视为大众经济的风向标，因为它们涉足平凡的不同业业。
上周，联邦快递畅通第三次下调利润预期，称这反馈了好意思国经济的捏续疲软和不慑服性。公司首席施行官苏布拉玛尼姆（Raj Subramaniam）在与分析师的财报电话会议上示意，需求疲软不竭给业务量带来压力。他说，这种动态在联邦快递的货运业务中最为显著，货运量减少和分量减轻不竭辞谢功绩。“面前的环境……正在加多需求的不慑服性。”
运输业被视为好意思国经济健康状态的枢纽办法，其下调预测和捏续的缱绻挑战可能预示着更平凡的经济逆境。近期交通运输板块大齐走低，谈琼斯运输指数刚刷新近一年最长周阴线记载。
值得留心的是，销耗端隐患也曾乍明乍灭。好意思国商务部示意，在1月零卖额有时下落1.2%后，上个月零卖额增长0.2%，远低于市场预期的0.6%。零卖额约占通盘销耗者支拨的三分之一，2024年全好意思零卖额稳步增长4.4%，成为了好意思国经济增长的最大能源。
纽约联储3月销耗者预期探听表露，家庭越来越无法搞定进犯开支，唯有63%的好意思国度庭省略应对2000好意思元进犯账单，这是自2015年第四季度以来的新低。此外，第四季度家庭债务总和加多了930亿好意思元，达到创记载的18万亿好意思元。
与此同期，特朗普政府裁人、关税和通货推广的担忧严重恶化了销耗者的神气。面临面前围绕关税和买卖战的经济不慑服性，克罗格成为最新一家发布保守指点的大型连锁店。 “这些（身分）取决于异日的事件，可能超出咱们的纵容规模，将会对2025年的功绩产生要紧影响。”
据第一财经记者统计，股票开户在克罗格之前，也曾有包括沃尔玛、塔吉特、百念念买在内的多家商超，以及科尔士百货、梅西百货等市场也曾陆续发布了疲软的功绩指点。
硬数据能救济多久
好意思联储最新公布的经济预期筹商（SEP）中，大幅下调了本年经济增速预期0.4个百分点至1.7%，2026年下修0.2个百分点至1.8%。短期通胀压力有所上升。好意思联储筹商2025年中枢个东谈主销耗支拨价钱（PCE）指数增速上修0.3个百分点至2.8%，2026年和永恒保捏不变，永别为2.2%和2.0%。
鲍威尔在新闻发布会将好意思国经济描写为“举座强盛”，但承认销耗者中存在一些疲软迹象。“面前咱们如实看到了极度庄重的（经济）硬数据。探听数据和骨子经济数据之间的筹办并不是很高超，咱们不知谈这里的情况是否如斯。”
3月以来，特朗普在关税问题上不休变化的态度严重沉着了销耗者的信心，更让企业和华尔街感到不安。跟着钢铁和铝关税上调成效，欧洲速即接受挫折活动。销耗者挂牵价钱高涨，可能会争相购买汽车和其他高价商品，这些影响可能会在异日几个月出现，面前仅仅摇风雨前的宁静。
值得留心的是，近期公布的多项探听也曾表露，销耗者的通胀担忧正在悄然上升，密歇根大学1年期通胀预期也曾跳跃4%。在GDP、非农“硬数据”依然庄重的布景下，ISM、Markit采购司理东谈主探听、场所联储制造业指数和买卖数据正在表露经济降温的迹象。尤其引东谈主提神的是，亚特兰大GDPNow预测表露，第一季度经济将萎缩1.8%。
华尔街对经济零落的估量正在加多。摩根大通经济学家将好意思国脉年的经济零落风险从2025年头的30%上调至40%。“由于好意思国的极点计谋，咱们以为本年堕入零落的风险很大。”
高盛将异日12个月信济零落的可能性从15%进步到20%。好意思国银行3月份基金司理探听表露，55%的机构以为买卖战激励的大众零落是市场的主要尾部风险。
摩根士丹利经济学家盖本（Michael T Gapen）示意：“更平凡的关税应该会转动为本年更疲软的增长，而咱们之前以为这将主要在2026年对增长酿成压力。”该敷陈称，特朗普关税计谋筹商将推高通胀，并将加多好意思联储的压力。“咱们以为市场最终会获取降息，但比预期的要晚得多。本年可能仅降息一次。”
市场不雅点汇总（泛泛情况下零落概率低于15%）
高盛：20%
Bankrate：26%
纽约联储：27%
安联首席照看人埃利安：30%
Polymarket：39%
摩根大通：40%
“新债王”冈拉克：50%