（原标题：什么逻辑？A股基金司理买港股，只敢重仓医药……）
港股医药医疗已成为很多A股基金司理少数敢重仓的对象。
券商中国记者留意到，股价超跌后的基本面拐点、模式对标、历史牛股训戒，正使得公募基金在港股的投资迎来变局。在港股医疗赛说念连跌3岁首始企稳的布景下，包括A股基金在内的公募居品在港股正开启投资的活跃度，基于往日牛股的奏凯训戒和对标，面前事迹笃定性和股价强势，甚而眩惑不少A股基金甚而制造业主题基金的跨界布局，有基金司理在大幅加仓医疗股时强调投资可限定进行“漂移”，强调将来“将在相宜投资范围端正的基础上，限定拓展组合的规模，勤劳为抓有东说念主创造价值”。
港股医药一花独放，A股基金跨界只敢买医药？
公募基金在港股市集的投资被压抑已久，而今基金司理正在改变逆向布局的策略，转而在赋闲事迹和超跌两个要求下，寻找笃定性最大的赛说念医药医疗。
基金年报泄露的信息涌现，在港股上市的中医连锁店品牌固生堂咫尺已成为公募基金的抱团股，铁心旧年12月末，有多达77只公募居品将这只港股公司列入基金前十大股票名单，甚而还眩惑了部分低风险的公募固收加类居品的投资。数据涌现，南边基金旗下的一只港股主题基金咫尺抓有固生堂的仓位接近8%，后者已成为这只基金的第一大重仓股。
股票在基金司理中枢抓仓中“一花独放”更能突显出干系股票的特质眩惑力，或因较为较高的事迹笃定性，甚而A股基金亦在固生堂的投资上凑干扰。安信基金旗下的安信消耗升级基金铁心旧年末，赐与固生堂高达6.06%的股票仓位，固生堂不仅成为这只A股消耗基金的第三大重仓股，且照旧该基金前十大股票中惟一的港股上市公司。
券商中国记者留意到，在国联安基金旗下的一只A股制造业主题基金中，定位于当代劳动迹的中医连锁店固生堂亦能因为其强势的特征，眩惑基金司理共享部分仓位。国联安智能制造基金泄露的基金年报涌现，该居品建树固生堂仓位接近5%，为这只A股制造业主题居品的第七大重仓股。此外，华安基金旗下的一只偏债型居品，其在股票聘用的克制性操作中，固生堂亦是该只债券基金前十大股票中惟一买入的港股公司。
此外，丁香园的竞争敌手医脉通在资格邻接三年的下降后，其在近期初次迎来公募基金的买进操作，且第一次被基金买入即成为干系公募的前三大股票。国泰基金旗下的国泰价值前卫基金赫然亦为一只典型的A股主题居品，但该基金在最新年报中泄露的中枢抓仓涌现，固生堂已被大幅买进该基金的第三大股票，亦然该居品抓仓港股赛说念中最为重仓的股票。
净值风控需求放在首位，公募紧盯医药强势赛说念
基金司理在港股市集初始从平日地涉足各大赛说念，转而紧盯医药医疗赛说念甚而成为不少A股基金司理惟一敢重仓的对象，在很猛进度上或因为港股医疗赛说念的股价初始彰着强势于其他港股赛说念。
以港股的视网膜东说念主工智能医疗公司鹰瞳科技为例，其保抓了邻接9个月的股价反弹在很猛进度上眩惑了基金司理的关注，尽管很多港股的东说念主工智能公司在市集下降中出现50%甚而70%的暴跌，但这家定位于医疗眼科的东说念主工智能公司却提前反弹于港股市集，在逆势走强9个月中的股价涨幅高达125.88%，这种在市集下降中卓越港鼓动说念主工智能公司表现，在很猛进度上收货于医疗赛说念自身超跌的需求，从而刺激更多公募基金司理介入。
此外，公募基金重仓的固生堂、医脉通、云顶新耀也均展现出医药赛说念提前于其他港股品类的眩惑力。
券商中国记者留意到，2023年甚而2024年开年后，很多港股的表现王人展现出市集波动中的粗暴和不笃定性，不少港股股票在作念多能源衰败布景下，甚而出现高达90%的跌幅，然则医药赛说念的强势却游刃有余。尤其是云顶新耀在2023年市集环境欠安的布景下，其全年股价竟逆势获取高达20%的正收益，而在2024年开年后又在港股市集表现世俗布景下再度上升约10%，这涌现出医药已成为基金司理在港股市集结较为稀缺的强势地点。
上述信息也意味着，当基金净值对下降高度明锐时，基金的风控需求促使更多的基金司理涌向强势赛说念。
拆开讲永远故事，基金重仓医药大多事迹已齐全
对但愿在港股裁减投资风险的公募基金而言，事迹的可视性和可料思是中枢买入逻辑。
眩惑A股制造业基金跨界布局的固生堂，就在事迹上展示了中医连锁第一股的强盛需求。固生堂日前发布2023年财报，其在旧年的收入扩大至23.23亿元，同比增长43%，毛利约7亿元，同比加多40.1%，2023年的净利润规模约2.52亿元，同比增长为39.45%。铁心2023年底，固生堂在世界16个城市领有及规划58家医疗机构，线上、线下执业出诊的大夫超3万名，劳动网罗掩盖世界300余座城市，成为下层中医药劳动的主力军，公司暗意尽管固生堂照旧是中国最大的中医连锁集团，但放在世界范围来看，仍然有多数城市尚未布局。收购和自建王人是公司业务推广的热切景观，杠杆比例公司会把柄情况制定新增自建门店的辩论，若有顺应的时机、顺应的价钱、且契合公司发展计谋，会辩论不时并购。
此外，追求高毛利率和高净利率的需求，也使得公募基金勇于在港股市集矍铄掩盖医疗品种。尽管有丁香园等强盛的竞争敌手，港股上市的医脉通日前公布2023年度财务确认仍突显出医疗行业的赢利才略。数据涌现，公司2023年全年收入天然才达到4.12亿元，但其收入增长却极为马上，相较往年增长高达31.2%，且公司的毛利率达到惊东说念主的61%，而在高毛利率布景下，该公司甚而还有高达61.11%的净利率，从而使得这只营收才4亿元级别的医疗平台公司，创造的净利润卓越很多超20亿元营收的公司。数据涌现，医脉通这只创业型小公司在2023年度净利润达到惊东说念主的2.52亿元，净利润同比增长幅度达到106.53%。
牛股训戒复旧买入胆量，基金司理偏疼对标逻辑
对标以及复制已存在的奏凯训戒，是很多公募基金司理在医疗赛说念掘进的策略复旧。
深圳地区的一位公募基金司理在承袭券商中国记者采访时合计，对标模式复制往日牛股、好公司的崛起模式，对选股的准确度而言极为热切，在港股市集布局医疗赛说念也可以关注此前已存在的营业模式。
“股票投成自身就可以界说为对概率的聘用，约略率和小概率之间体现为往日一些营业模式奏凯的逻辑。”上述东说念主士强调，在港股医药赛说念挖掘具有劳动型、连锁型、平台型的公司，其不时具有更大准确度的逻辑是中国的东说念主口红利、老龄化身分以及往日一些好公司展现出的事迹和股价表现。
不言而谕，在A股曾尝到连锁医疗公司10倍股甜头的基金司理，在十分进度上结实到爱尔眼科、通策医疗等连锁店模式创造的股价明后，亦可能在股价和事迹爆发体咫尺中医连锁店上，这在很猛进度上刺激了如斯之多的公募尤其A股基金的重仓抱团。
A股基金司理在港股市集挖掘的大夫平台公司医脉通，也在很猛进度上因为该公司与日本M3公司不异的逻辑，而日本M3公司更是日本老龄化社会中的超等大牛股，当作日本最大大夫互联网公司，日本M3公司领有一个在日本越过 30万名大夫以及众人约 600 万名大夫使用的大夫平台，其在2010年至2020年的10年时刻内，股价获取了越过100倍的惊东说念主涨幅。
上述信息无疑强化了对老龄化社会中干系营业模式崛起，可能带来的潜在投资文告，尤其是基金司理关注的对标逻辑可能更具高明的计划——日本M3公司亦然医脉通首创东说念主田氏家眷平起平坐的第一大鼓动，其与田氏家眷均抓有医脉通38.8%的股权，而医脉通的营业模式很猛进度收货于日本M3公司的训戒复制，后者为医脉通提供跨国制药公司等大客户，这亦然这家大夫平台公司在众人药企旧年对外营销用度大幅削减时，其以药企营销用度为特色的收入不时卓越竞争敌手的原因。
老龄化碰到医药低估值，基金司理直言可限定“漂移”
对于港股医药赛说念的掘金后劲，南边中国新兴经济基金司理王士聪合计，跟着常态化使命生涯的规复，医药行业也看到了不少转机，比如日常调整举止的规复带动全体院内调整和院外售售的正常化，也使得新址品 与手艺的落地缓缓规复常态；比如集采在省俭存量药品开支的同期初步实现了“腾笼换鸟”，编削药企的资金端与政策面也王人有了更笃定有劲的支抓，全体医药行业在挪动中发展， 缓缓走上了高质料发展的说念路。
“站在面前时点，咱们校服跟着国度对医疗卫生行业的开支加多以及老龄化布景下的医疗需求上升，医疗行业企业的增漫空间仍然是具备眩惑力且可抓续的。”王士聪暗意，包括医疗反腐、集采、国谈等多种举措和政策其本色王人有益于医药行业的健康发展，惟有合规优质的新坐蓐力能力 抓续创造价值，唯大浪淘沙方得真金。能够在变化的市集环境下保抓谨慎规划扩大品牌份额 的优质龙头企业、能够在盛大同质化研发中果然破开新路的编削药企和能够在国外市集实现 规模化销售的出海前卫王人是基金司理所重心关注和投资的潜在地点。
易方达的港股基金司理伍臣东合计，市集迢遥预期 2024 年好意思联储将开启降息，包括新兴市集在内的众人流动性有望得到显赫改善。永远来看东说念主口老龄化和住户消耗升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的抓续增长，在饱读动药品 编削研发的总体基调处顶层想象下，在上市融资轨制对编削药企的有益扶抓下，港股医药板块将有较大发展空间，永远的投资和建树价值值得关注。
汇泰富基金司理郑磊合计，从估值看，医药板块的估值处于历史偏低位置，市集对医药板块的预期全体不高，这将为将来创造较好的逾额收益提供基础。以较低的价钱买较好的财富，当下可能是可以的契机。此外看到越来越多的上市公司初始接纳回购股份并刊出的景观或者提升分成比例去回馈鼓动，在将来也将更关注上市公司的惩办结构，尽头是那些被讲解注解更柔软鼓动利益的照顾 层。瞻望新的一年，医药投资的要津词将是编削、出海、自主可控。基于地缘的 复杂性，在“再众人化”布景下，判断新兴市集的出口契机可能更值得关注。
此外，医药医疗赛说念的强盛眩惑力、更大笃定性和弹性，也使得不少基金司理坦言，可限定进行跨界。
“咱们将在相宜投资范围端正的基础上，限定拓展组合的规模，勤劳为抓有东说念主创造价值。”华南地区的一位公募基金司理在基金年报中暗意，基金司理亦会关注不同市集结部分相对上风的赛说念，如中药、医疗建筑、跨国药企、新兴手艺等等各式医药医疗赛说念。
责编：汪云鹏
校对：祝甜婷