中信建投研报称，军工行业基本面也曾驱动加快回暖，一季度各样催化剂十分是订单公告有望执续终了，现时投资军工板块也曾具备较高性价比，新旧周期的拐点也曾出现，板块回调冷漠加仓。军工行业已逐步插足新一轮周期，由“量价都升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板”阶段，由“全面增长”过渡到“结构性增长”阶段，或将开启第二轮结构性周期复苏。行业改日增长主要呈现结构性特征，传统边界增长踏实，新域新质边界增长有望远超行业均值，冷漠确立端向新边界龙头及有新增长弧线的传统龙头歪斜。
全文如下结构性增长新周期拐点已来，看好25Q1军工投资契机
2024年年底以来，军工板块出现诸多积极信号，中枢公司发布契约公告，中枢公司功绩企稳，2025年掂量惩处交往额增多，领路军工基本面也曾驱动加快回暖。军工板块基本面也曾驱动加快回暖，Q1各样催化剂十分是订单公告有望执续终了，现时投资军工板块也曾具备较高性价比，新旧周期的拐点也曾出现，板块回调冷漠加仓。
民用方面，买卖航天等行业2025年也会迎来快速发展。2025年记号着中国民营火箭企业发展的第十年，中国在可回收火箭边界得到显贵推崇。2024年共三型火箭进行了VTVL测验，区别是航天科技八院的某型火箭、蓝箭航天的朱雀三号VTVL-1及深蓝航天的星云一号。预测2025年，朱雀三号、天龙三号、力箭二号、双弧线三号、智神星一号、星云一号等多型号研制进度加快，有望首飞。其中，大运力的长征十二乙、朱雀三号、星云一号以及天龙三号，都将成为中国航天首款可重叠使用火箭的有劲求夺者，大致对千帆星座和GW星座的高密度辐射提供强有劲的辐射保险。2024年，保宇优配我国两大巨型星座（GW及G60）精雅组网开启，记号着2025年星座部署将插足常态化辐射的新时间。其他买卖化星座部署有序鼓励。
军工行业插足新一轮上行周期。军工也曾成为周期成长板块，一般5年为一个周期，上一轮周期为2019年Q3-2024年Q2，新一轮周期掂量为2024年Q3-2029年Q2，现时正处于新周期上行周期的低级阶段。其中，5年周期一般分为3年上行周期，2年下行周期。上一轮上行周期为2019年Q3-2022年Q2，上一轮下行周期为2022年Q3-2024年Q2；掂量新一轮上行周期为2024年Q3-2027年Q2，新一轮下行周期为2027年Q3-2029年Q2。
咱们判断，跟着队列东说念主事疗养和联系轨制编削的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2024年的行业订单和2025年的功绩增速有望企稳回升。军工行业已逐步插足新一轮周期，由“量价都升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板”阶段，由“全面增长”过渡到“结构性增长”阶段，或将开启第二轮结构性周期复苏。
行业改日增长主要呈现结构性特征，传统边界增长踏实，新域新质边界增长有望远超行业均值，冷漠确立端向新边界龙头及有新增长弧线的传统龙头歪斜。确立方面冷漠围绕三条投资干线，一是传统军工地方，咱们冷漠要点关切有订单诞生预期、有功绩撑执的航发产业、船舶产业以及航空航天产业；二是新域新质地方，新型战争方面咱们冷漠关切围绕低资本、智能化、体系化三大特色的行业，包括低资本精准制导弹药、无东说念主系统以及新一代智能化作战底座。其中，新一代智能化作战底座主要分系统包括通讯领导、态势感知、电子抵拒、精准制导等；新质分娩力方面，咱们冷漠关切欺骗阛阓空间广博、行业处于快速成始终、国产化率较低的行业，主要为买卖航天、低空经济、大飞机；新技能方面，咱们冷漠关切MEMS器件、增材制造以及陶瓷基复合材料。三是编削出海地方，咱们冷漠关切有金钱整合预期、军贸阛阓具有竞争力的联系公司。
风险指示：国防预算增长不足预期；阛阓需求波动；联系编削推崇不足预期；原材料资本压力；竞争加重风险；家具价钱下落风险。